Доходность портфельной технологии

На бирже игрок может выиграть очень много. А сколько? Данная работа имеет своей целью очертить потолок доходности при игре на фондовом и валютном рынках. Кроме того, хочется внести ясность по вопросу о предпочтениях между фондовым рынком и рынком FOREX. Обсуждения по тексту будут вестись на примере рынков MICEX, NASDAQ и FOREX. Статья будет полезна биржевым игрокам, использующим в своей работе технический анализ и технологию управления инвестиционным портфелем.
1. Фондовый рынок
1.1. Описание модели

Предположим, что мы управляем портфелем ценных бумаг. По каким критериям мы отобрали бумаги в наш портфель рассматривать не будем. Наша основная задача выяснить каков потолок доходности нашего портфеля.

Суть работы с портфелем заключается в ежедневном распределении инвестиционной суммы в определенных долях в каждую бумагу. Максимальную доходность нашего портфеля мы сможем получить, если каждый раз будем вкладывать всю инвестиционную сумму в бумагу, курс которой должен максимально подняться за текущий день. Такая ситуация возможна только в том случае если мы имеем 100%-ный прогноз по каждой бумаге из нашего портфеля на утро перед торгами.

Учтем то, что за каждую операцию перераспределения мы платим комиссию. Обычно на интернет-трейдинге она составляет 0,04% от суммы сделки. В нашем случае сумма сделки будет равна стоимости всего портфеля. Теперь попробуем оценить результаты данной технологии на 100 рабочих днях.
1.2. Потенциальная доходность на рынке MICEX (ММВБ)

Для работы на рынке MICEX были отобраны 19 бумаг перечень которых приводится в таблице ниже. Данные по котировкам взяты с сайта www.finam.ru.
N
п/п Код Название
1 EESR.MICEX РАО ЕЭС
2 SIBN.MICEX Сибнефт-ао
3 SNGS.MICEX Сургнфгз
4 MSNG.MICEX МосЭнерг-3
5 RTKM.MICEX Ростел-1ао
6 LKOH.MICEX ЛУКОЙЛ
7 RU0009100754 Сарэн-2-ао
8 SBERP.MICEX Сбербанк-п
9 RU0009088181 Красэн2-ап
10 EESRP.MICEX РАО ЕЭС-п
11 IRGZ.MICEX ИркЭнерго
12 RU0009084248 Дальэнерго
13 SNGSP.MICEX Сургнфгз-п
14 YUKO.MICEX ЮКОС-ао-2
15 RTKMP.MICEX Ростел-1ап
16 RU14URSI7011 УралСвИ7ао
17 RU0009097927 Дальэнер-п
18 RU0008958863 МосЭнерго
19 RU0009100762 Сарэн-2-ап

Курсы закрытия по каждой бумаге нормированные к 100% и к первому дню работы.

Как видно из рисунка, максимальная прибыль от вложения в одну из бумаг за 100 дней может составить 225%. Таким образом, если мы знаем прогноз на 100 дней, то можем утроить свой капитал. Рассмотрим более детально, насколько изменялись курсы бумаг входящих в наш портфель за каждый день. Доходность каждой бумаги видна из графика, представленного ниже.

Так как каждый день мы вкладываем все средства в бумагу с наибольшей доходностью то доходность нашего портфеля будет выглядеть как максимум курсов (на рисунке помечено кружками). Средняя доходность нашего портфеля составит 6,5% при приблизительно таком же риске, где риск будем оценивать как среднеквадратическое отклонение доходности. Кстати если рассчитать потенциальную прибыльность вложений как сложно-дисконтированный процент доходности, т. е. (1+0,065)100, то получим 54 200% прибыли за 100 дней. Или более чем 500-кратное увеличение стоимости портфеля. Но, учитывая, что такой процент доходности мы имеем не каждый день, получаем следующую картину. Рост стоимости портфеля представлен на рисунке. Для наглядности данные представлены на логарифмической шкале.

Таким образом, мы имеем 45 378% прибыли за 100 дней, т.е. более чем 400-кратное увеличение инвестированной суммы.
1.3. Потенциальная доходность на рынке NASDAQ (Нью-йоркская фондовая биржа)

Для работы на рынке NASDAQ были выбраны 24 бумаги. Данные по котировкам взяты с сайта www.yahoo.com.
№
п/п Код Название
1. INTC INTEL CORP
2. CSCO CISCO SYSTEMS
3. ORCL ORACLE CORP
4. MSFT MICROSOFT CP
5. SUNW SUN MICROSYS
6. IVAN IVANHOE ENERGY
7. AMAT APPLIED MATL
8. CIEN CIENA CORP
9. PROX PROXIM CP CL A
10. JDSU JDS UNIPHASE
11. ADCT ADC TELECOMM
12. DELL DELL INC
13. BRCD BROCADE COMMS
14. JNPR JUNIPER NTWKS
15. QCOM QUALCOMM INC
16. SEBL SIEBEL SYSTEMS
17. NXTL NEXTEL COMMS
18. BEAS BEA SYSTEMS
19. RFMD RF MICRO DEV
20. BRCM BROADCOM CORP
21. FLEX FLEXTRONICS
22. OPWV OPENWAVE SYS
23. ALTR ALTERA CORP
24. AMGN AMGEN

Курсы закрытия всех бумаг портфеля на каждый день нормированные к 100% и к первому дню:

Максимальная прибыльность от вложения в одну из ценных бумаг может достигать 350% за 100 дней при условии, что нам известен точный прогноз. Таким образом, можно увеличить инвестированную сумму более чем в 4,5 раза.

Доходность представлена на следующем рисунке.

Как видно на рисунке, средняя доходность портфеля составляет 9,81% при риске 10%. Потенциальная прибыльность, рассчитанная как сложно дисконтированный процент, составит 1 159 182%. Это более одного миллиона процентов или более чем увеличение стоимости вложенных инвестиций в 10 000.

Посмотрим, как будет выглядеть график роста стоимости портфеля.

Мы имеем более 700 тысяч процентов за 100 дней или увеличение инвестированной суммы более чем в 7000 раз.
2. Валютный рынок
2.1. Описание модели

В отличие от фондового рынка, где за каждую сделку берется комиссия, на рынке FOREX между курсом покупки и продажи есть так называемый «спрэд». Он обычно составляет 5—10 пунктов. Т. е. одновременно мы можем купить и продать, потеряв на этом сумму инвестиций помноженную на спрэд. Приблизительно также получается и на фондовом рынке. Совершив мгновенно покупку и продажу на фондовом рынке, мы потеряем на комиссии порядка 0,04% от суммы сделки. Эта сумма согласуется со спрэдом на рынке FOREX.

Теперь посмотрим, какова потенциальная прибыльность рынка FOREX. Методика работы прежняя.
2.2. Потенциальная доходность рынка FOREX

Список валют портфеля представлен в таблице. Данные по котировкам взяты с сайта www.fxclub.org.
N
п/п Код Расшифровка
1. chf Швейцарский франк
2. eur Евро
3. gbp Английский фунт
4. jpy Японская йена
5. aud Австралийский доллар
6. nzd Новозеландский доллар

Графики роста кусков валют представлены на следующем рисунке. Курсы нормированы к первому дню и к 100%. В качестве курсов взяты курсы закрытия продажи.

Как видно из графика, курс ни одной валюты не смог подняться более, чем на 10%.

Доходность представлена на следующем рисунке. В роли доходности выступает разница между курсом закрытия продажи текущего дня и курсом закрытия покупки предыдущего дня соотнесенные к последнему.

Как можно видеть средняя доходность находится на уровне 0,6% при риске в 0,4%. Потенциальная прибыльность рассчитанная методом сложно-дисконтированного процента будет составлять 94%. Рост стоимости портфеля показан на следующем рисунке.

Как видно из графика мы даже не смогли удвоить стоимость портфеля за отведенные 100 дней. Прибыль находится на уровне 94%.
Заключение

Из всего сказанного можно сделать вывод, что потенциальная доходность рынка FOREX на порядок ниже доходности фондовых рынков. Хотя и риск тоже ниже, но он большей частью объясняется самой доходностью. Напоследок хочется привести еще одну оценку. Многие российские паевые фонды работающие на фондовом рынке предлагают вложить свои средства с доходностью в 70% годовых.